辉瑞制药，作为全球领先的制药公司之一，其财报一直是投资者和行业分析师关注的焦点。以下是对辉瑞2025年第一季度财报的详细解读，旨在揭示其业绩飙升背后的原因以及潜在隐忧。
财务亮点
总收入
辉瑞2025年第一季度总收入为137亿美元，同比下降8%（按固定汇率计算下降6%）。这一下降主要是由于Paxlovid收入减少（同比下降75%），但部分被Vyndaqel系列（增长33%）、Comirnaty（增长62%）等产品抵消。
调整后每股收益（EPS）
调整后每股收益为0.92美元，同比增长12%，接近全年指引区间（2.80-3.00美元）的上限。
成本节约计划
预计到2025年底实现净成本节约45亿美元，并新增12亿美元节约目标（至2027年），其中5亿美元来自研发重组。
管理层评论
Albert Bourla博士
辉瑞董事长兼首席执行官Albert Bourla博士表示：“我们持续推进战略重点，包括优化研发效率和业务敏捷性，以应对不确定的外部环境。”
David Denton
首席财务官David Denton指出：“第一季度表现体现了我们在医保政策压力下的执行力。通过运营效率提升，我们有望实现全年盈利目标。”
业务表现
增长驱动
- Vyndaqel（转甲状腺素蛋白淀粉样变性心肌病药物）
- Comirnaty（COVID-19疫苗）
- Padcev（尿路上皮癌药物）
- Nurtec ODT（偏头痛治疗）
下滑因素
- Paxlovid因美国政府退货调整及需求下降收入锐减
- Eliquis（抗凝血药）和Ibrance（乳腺癌药）受仿制药竞争及医保折扣影响收入下滑
研发与管线进展
产品里程碑
- Abrysvo（RSV疫苗）获欧盟批准扩展至18-59岁人群
- Padcev联合Keytruda的III期试验显示持续生存获益，安全性良好
管线调整
- 终止口服GLP-1受体激动剂danuglipron（减肥适应症）开发，聚焦其他心血管代谢疾病项目
资本配置
研发投入
22亿美元用于内部研发，9000万美元用于业务拓展。
股东回报
季度股息24亿美元（每股0.43美元），当前剩余股票回购授权33亿美元，但2025年指引未计入回购计划。
2025年财务指引
全年收入预期
重申全年收入预期610-640亿美元。
调整后EPS
调整后摊薄每股收益预计在2.80至3.00美元之间。
总结
辉瑞2025年第一季度财报显示，尽管面临新冠相关产品需求下降的挑战，公司通过有效的成本管理和运营效率提升，实现了超出市场预期的业绩表现。然而，Paxlovid收入的下降和仿制药竞争的加剧仍然是潜在的隐忧。辉瑞需要继续关注市场变化，加强研发和创新，以保持其市场竞争力。